Fiat-backed стейблкоин
Стейблкоин, обеспеченный реальными долларами / казначейскими облигациями на счетах эмитента. USDT, USDC, BUSD — все из этой категории. 1 токен в обращении = $1 в резерве.
Также: fiat-collateralized, фиатное обеспечение
Fiat-backed стейблкоин (фиат-обеспеченный) — это самый распространённый тип стейблкоинов. Эмитент держит реальные доллары США (или казначейские векселя, наличные на банковских счетах) и выпускает на блокчейне токены 1:1. Когда пользователь хочет погасить токен — эмитент возвращает $1.
Главные представители (2026)
| Токен | Эмитент | Капитализация | Прозрачность |
|---|---|---|---|
| USDT | Tether (Гонконг/BVI) | $130+ млрд | Ежеквартальные attestations |
| USDC | Circle (США) | $40+ млрд | Ежемесячные attestations |
| PYUSD | Paxos / PayPal | $0.5 млрд | Регулируется в США |
| BUSD | (deprecated 2024) | — | Был на Paxos |
Как поддерживается peg
Главный механизм — арбитраж между ценой токена на бирже и обещанием эмитента вернуть $1 за токен:
- Если 1 USDT торгуется на бирже за $0.98:
- Арбитражёр покупает USDT по $0.98 - Гасит у эмитента за $1.00 - Зарабатывает $0.02 с каждого - Эта покупка USDT поднимает цену обратно к $1
- Если 1 USDT торгуется за $1.02:
- Арбитражёр получает у эмитента 1 USDT за $1 - Продаёт на бирже по $1.02 - Зарабатывает $0.02 - Это давит цену обратно
Минимум для прямого погашения у эмитента обычно высок ($100к для USDC, миллион для USDT) — это работает для крупных партнёров. Розница работает через биржи и обменники.
Что хранится в резервах
USDC (более прозрачный пример):
- ~80% — короткие US Treasury Bills (надёжно)
- ~20% — наличные на банковских счетах (BNY Mellon)
USDT (менее прозрачный, по последним attestations):
- ~85% — US Treasuries
- ~5% — обеспеченные займы
- ~5% — корпоративные облигации
- ~3% — Bitcoin, золото
- ~2% — наличные
Главные риски
- Банковский кризис эмитента. USDC депегился в марте 2023 на $0.87, когда часть резервов в Silicon Valley Bank оказалась под угрозой.
- Регуляторное давление. OFAC может потребовать заморозить токены на конкретных адресах. Tether и Circle регулярно это делают.
- Полный произвол блокировки. В отличие от Bitcoin, токены USDT можно заморозить — Tether заблокировал больше $1 млрд за всю историю.
- Прозрачность не = аудит. Attestations показывают «на момент проверки» — не полную годовую финансовую отчётность.
Почему всё ещё используют
Несмотря на риски, fiat-backed — самый ликвидный и понятный тип стейблкоинов. Для обычного россиянина USDT TRC20 в кошельке Trust = de-facto доллар.
См. также: стейблкоин, peg, депег.