Peg (привязка)

Peg (привязка) — механизм, благодаря которому стейблкоин держится около цены базового актива. Слово буквально означает «штифт, колышек». Когда стейблкоин теряет привязку, говорят что он «отпегнулся» — см. депег.

Три вида привязки

1. Fiat-backed peg (фиат-обеспечение)

Самый простой и распространённый. Эмитент держит реальные доллары / казначейские облигации в банке, и за каждый выпущенный токен есть $1 резерва.

• USDT (Tether) — крупнейший. Резервы: US Treasuries, наличные, корпоративные облигации, BTC. Прозрачность ограничена, ежеквартальные «attestations», но не полный аудит.
• USDC (Circle) — более прозрачный. Ежемесячные attestations от Grant Thornton, резервы только в коротких US Treasuries и кэше.

Механизм поддержания цены: эмитент гарантирует выкуп 1 USDT = $1 у крупных партнёров → арбитражёры быстро гасят отклонение цены.

2. Crypto-backed peg (крипто-обеспечение)

Привязка через переобеспечение: чтобы выпустить $100 в стейблкоине, нужно заложить $150-200 в волатильной крипте.

• DAI (MakerDAO) — главный пример. Залог в ETH, WBTC, USDC, других токенах через смарт-контракт.
• При падении цены залога ниже порога — позиция автоматически ликвидируется, чтобы поддержать обеспеченность.

Плюс: децентрализован, не зависит от банка. Минус: при шоке рынка может временно депегиться.

3. Алгоритмический peg

Привязка поддерживается арбитражной логикой смарт-контракта без реального обеспечения 1:1. Известный провал — UST (Terra) в мае 2022, $40 млрд потеряно за дни. На 2026 год живых алго-стейблов в топ-50 капитализации почти нет.

Что значит «1 USDT = 1 USD»

В реальности всегда есть микро-отклонения: 1.0002, 0.9998 и т.п. — это ок, рыночный шум. Когда отклонение превышает 0.5% — повод смотреть новости. Отклонение 5%+ — кризис, стоит выходить.

См. также: стейблкоин, депег.