Peg (привязка)
Механизм поддержания цены стейблкоина на уровне базового актива (1 USDT = $1). Реализуется через резервы в банке, залог в крипте или алгоритм.
Также: привязка, pegging
Peg (привязка) — механизм, благодаря которому стейблкоин держится около цены базового актива. Слово буквально означает «штифт, колышек». Когда стейблкоин теряет привязку, говорят что он «отпегнулся» — см. депег.
Три вида привязки
1. Fiat-backed peg (фиат-обеспечение)
Самый простой и распространённый. Эмитент держит реальные доллары / казначейские облигации в банке, и за каждый выпущенный токен есть $1 резерва.
- USDT (Tether) — крупнейший. Резервы: US Treasuries, наличные, корпоративные облигации, BTC. Прозрачность ограничена, ежеквартальные «attestations», но не полный аудит.
- USDC (Circle) — более прозрачный. Ежемесячные attestations от Grant Thornton, резервы только в коротких US Treasuries и кэше.
Механизм поддержания цены: эмитент гарантирует выкуп 1 USDT = $1 у крупных партнёров → арбитражёры быстро гасят отклонение цены.
2. Crypto-backed peg (крипто-обеспечение)
Привязка через переобеспечение: чтобы выпустить $100 в стейблкоине, нужно заложить $150-200 в волатильной крипте.
- DAI (MakerDAO) — главный пример. Залог в ETH, WBTC, USDC, других токенах через смарт-контракт.
- При падении цены залога ниже порога — позиция автоматически ликвидируется, чтобы поддержать обеспеченность.
Плюс: децентрализован, не зависит от банка. Минус: при шоке рынка может временно депегиться.
3. Алгоритмический peg
Привязка поддерживается арбитражной логикой смарт-контракта без реального обеспечения 1:1. Известный провал — UST (Terra) в мае 2022, $40 млрд потеряно за дни. На 2026 год живых алго-стейблов в топ-50 капитализации почти нет.
Что значит «1 USDT = 1 USD»
В реальности всегда есть микро-отклонения: 1.0002, 0.9998 и т.п. — это ок, рыночный шум. Когда отклонение превышает 0.5% — повод смотреть новости. Отклонение 5%+ — кризис, стоит выходить.
См. также: стейблкоин, депег.