Алгоритмический стейблкоин
Стейблкоин, привязка которого поддерживается смарт-контрактом и арбитражной механикой, без реального обеспечения 1:1 фиатом. Высокорисковая категория после краха UST в 2022.
Также: algorithmic stablecoin, алго-стейбл
Алгоритмический стейблкоин — это стейблкоин, peg которого держится не через реальные резервы (как у USDT/USDC) и не через переобеспечение криптой (как у DAI), а через алгоритмическую логику в смарт-контракте. Обычно это связь с парным «volatility-токеном», который абсорбирует колебания спроса и предложения.
Как работает (классическая модель)
Самая известная — модель Terra / UST (умершая в мае 2022):
- Есть два токена: UST (стейблкоин) и LUNA (volatility-токен).
- Контракт всегда меняет 1 UST = $1 LUNA по рыночной цене (и наоборот).
- Если UST > $1: арбитражёры жгут $1 LUNA, минтят UST, продают на DEX → давление вниз. Цена возвращается к $1.
- Если UST < $1: арбитражёры покупают UST на DEX, жгут UST, минтят $1 LUNA → давление вверх. Цена возвращается к $1.
Пока есть спрос на UST, система устойчива.
Почему ломается
Главный риск — death spiral (петля смерти). Если рыночная капа LUNA падает ниже капы UST, держатели UST массово сжигают токены и получают всё больше и больше LUNA. Цена LUNA обрушивается, что заставляет ещё больше людей выходить.
Это и случилось в мае 2022:
- 7 мая UST был на $18 млрд капы, LUNA на $25 млрд.
- 9 мая UST потерял peg, упал к $0.85.
- За 72 часа: UST → $0.10, LUNA → почти $0. $40 млрд испарилось.
- Криптозима 2022, банкротства Celsius, 3AC, Voyager — всё пошло отсюда.
Современные алго-стейблкоины (2026)
После UST доверия к категории нет. Тем не менее, существуют:
- FRAX (frxUSD) — частично-обеспеченный (frax shares + collateral). Гибрид.
- USDD (Tron) — заявлен как алго, но фактически с большими резервами (BTC, USDT).
- AMPL (Ampleforth) — необычный «rebase-стейблкоин», не классический peg.
Все эти проекты имеют относительно небольшую капитализацию ($100M-$1B) по сравнению с USDT/USDC ($130 млрд / $40 млрд).
Зачем кому-то такой риск
Теоретические плюсы:
- Полная децентрализация. Нет банков, нет KYC, нет точки регуляторного давления.
- Капитал-эффективность. Не нужно блокировать $1.5 в крипте, чтобы выпустить $1 стейбла.
- Цензуроустойчивость. Никто не может заморозить адрес.
На практике после UST риск превышает все плюсы для большинства пользователей.
Что делать рядовому юзеру
Не держать сбережения в алго-стейблах. USDT (Tether) и USDC (Circle) с реальными резервами — стандарт. Алго-стейблы — экспериментальная категория для понимающих риск трейдеров и DeFi-юзеров.
См. также: стейблкоин, депег, peg.