Liquid Staking Derivatives — что такое stETH, rETH, jitoSOL
Полный разбор LSD: stETH/rETH/cbETH/jitoSOL/mSOL. Rebasing vs price-growth, риски depeg, сравнение протоколов и налоги в РФ.
Опубликовано 01.05.2026
Liquid Staking Derivatives (LSD) — токены, которые вы получаете в обмен на застейканную крипту. В отличие от обычного стейкинга где деньги «заморожены» на дни/недели, LSD-токен обращается на DEX и его можно продать в любой момент. Это решает главную проблему стейкинга — потерю ликвидности — и открывает дорогу для loop-стратегий и DeFi-композиций. Эта статья — что такое LSD, как они работают и какие риски стоит знать.
Главные LSD-токены 2026
| Токен | Базовый актив | Протокол | TVL | APR |
|---|---|---|---|---|
| stETH | ETH | Lido | ~$25B | 3-3.5% |
| rETH | ETH | Rocket Pool | ~$3B | 3-3.4% |
| cbETH | ETH | Coinbase | ~$1.5B | 2.5-3% |
| wstETH | ETH (wrapped stETH) | Lido | — | те же 3-3.5% |
| jitoSOL | SOL | Jito | ~$2B | 7-8% (с MEV) |
| mSOL | SOL | Marinade | ~$1B | 6.5-7% |
| bbSOL | SOL | Blaze | ~$0.5B | 6.5-7.5% |
| stTON | TON | Tonstakers | ~$0.5B | 3.5-4.5% |
| bmTON | TON | bemo.finance | ~$0.3B | 3-4% |
| frxETH/sfrxETH | ETH | Frax | ~$1B | 3.3-3.7% |
Две модели LSD
Rebasing — количество растёт
stETH (Lido) — классический rebase. Каждый день количество stETH в кошельке увеличивается на ~0.01% (за счёт стейкинг-вознаграждений). Цена 1 stETH ≈ 1 ETH.
Плюсы: интуитивно понятно — «у меня было 10, стало 10.0033» Минусы: некоторые DEX и DeFi-протоколы плохо обрабатывают rebasing. Поэтому Lido делает wstETH (wrapped) для этих случаев
Price-growth — растёт цена
rETH (Rocket Pool), cbETH (Coinbase), jitoSOL (Jito), wstETH — количество не меняется, но цена в ETH/SOL растёт. Через год 1 rETH = 1.05 ETH (при 5% APR).
Плюсы: работает со всеми DeFi-протоколами без специальной поддержки Минусы: для нового пользователя менее интуитивно («у меня всё ещё 10 rETH, но они теперь дороже»)
Стейкинг ETH через Lido детально →
Зачем нужны LSD vs обычный стейкинг
1. Ликвидность
Обычный стейкинг ETH (через свою валидаторскую ноду) — withdraw 1-7 дней через очередь. На Solana — 2-3 эпохи (~5 дней). С LSD — продали на Curve / Jupiter за 30 секунд.
2. DeFi-композиции
stETH можно использовать как залог в Aave / Spark / Morpho. Получаете APR от стейкинга + возможность взять кредит под залог застейканного. Это loop-стратегия (см. ниже).
3. Малый минимум
Native стейкинг ETH требует 32 ETH (~$110k). С Lido / RP можно стейкать 0.001 ETH.
4. Не нужно техобслуживание
Свой валидатор требует ноды 24/7. LSD — оператор делает работу за вас.
Loop-стратегия (плечо на стейкинге)
Сценарий с stETH:
- Депозит 10 ETH → получаете 10 stETH
- stETH в Aave как collateral → borrow 8 ETH под 0.5%
- На 8 ETH покупаете снова stETH → депозит → borrow ещё 6 ETH
- Повторяете 3-5 раз
Итог: 10 ETH → 25-30 stETH в Aave при изначальном вкладе 10 ETH. Чистый APR (Lido 3.5% − Aave borrow 0.5%) × leverage 3-5x = эффективные 9-15% годовых.
⚠ Loop-стратегия имеет каскадные ликвидации. При просадке stETH/ETH ratio (например stETH упал до 0.95 ETH) всё схлопывается. Не для новичков.
Главные риски LSD
1. Depeg
stETH иногда отвязывается от ETH. В мае 2022 stETH торговался по 0.93 ETH из-за паники Celsius / 3AC. Восстановилось через 2 месяца. Если у вас loop-стратегия — за 1 неделю депега может ликвидировать всё.
Защита: не используйте 100% loop. Держите 30-50% в чистом ETH.
2. Smart-contract эксплоит
Lido, Rocket Pool, Marinade, Jito — крупные протоколы с многократными аудитами. Но исторически в DeFi всё ломалось. Никаких 100% гарантий.
Защита: не вкладывайте больше 30-50% криптокапитала в один LSD-протокол.
3. Slashing валидатора
Если оператор Lido / RP плохо работает — slashing 0.5-2% от валидаторского депозита. На stETH/rETH это «размажется» как ~0.001%. Не критично.
4. Регуляторный риск
SEC периодически грозит запретить liquid staking в США. Coinbase в 2023 столкнулся с Wells Notice по cbETH. Это влияет на курс LSD-токенов.
5. Централизация Lido
Lido контролирует ~30% всех застейканных ETH. Если Lido «упадёт» — это проблема для всего Ethereum. Многие в комьюнити поэтому предпочитают Rocket Pool (более децентрализован).
Как купить LSD из РФ
stETH:
- Купите ETH через обменник
- Lido (stake.lido.fi) → swap ETH → stETH (1:1)
- Или Curve / Uniswap — swap ETH → stETH с slippage 0.1-0.3%
jitoSOL:
- Купите SOL через Сбербанк → SOL
- jito.network → stake SOL → jitoSOL
- Или Jupiter (jup.ag) → swap SOL → jitoSOL мгновенно
Никогда не покупайте LSD у незнакомцев в P2P — большинство «дешёвых» LSD-токенов это скам-копии.
Налоги в РФ на LSD
Сложная зона. ФНС не имеет специальных норм для LSD. Реалистичный подход:
- При покупке LSD из ETH = swap = реализация ETH (налог на разницу с cost basis)
- При владении LSD прирост (rebase или price-growth) = доход НДФЛ 13/15% по курсу ЦБ
- При продаже LSD обратно в ETH = реализация LSD (доход / убыток)
ФНС автоматически данные с DeFi не получает. Большинство декларирует «по совести».
Чек-лист
- ✅ Не больше 30-50% портфеля в LSD
- ✅ Не больше одного LSD-протокола (диверсификация: stETH + jitoSOL)
- ✅ Loop-стратегии — только с опытом DeFi 6+ месяцев
- ✅ Используем wstETH (price-growth) для DEX/DeFi, не stETH (rebasing)
- ✅ Слежу за depeg-новостями (@stably в Twitter)
- ✅ Hardware wallet для холдинга LSD от $5k
Связанные
Проверь крипту перед обменом
AML-анализ кошелька за 1-5 минут. $1-3. Не дай бирже заморозить депозит из-за «грязных» монет в истории.